東尼 發表於 2008-2-29 00:46

天 下 第 一 倉 (內 房 股 跌 得 有 道 理)

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問 :星 獅 地 產 ( 535 ) , 指 它 每 股 價 值 約 兩 毫 四 仙 。 星 獅 現 已 跌 破 此 價 , 是 否 值 得 買 入 ?
答 : 我 最 初 留 意 星 獅 地 產 , 無 疑 帶 有 個 人 情 感 , 昔 日 我 在 新 加 坡 工 作 時 , 是 星 獅 集 團 的 姊 妹 公 司 的 合 夥 人 及 董 事 , 並 一 直 是 它 的 小 股 東 。
地 產 公 司 需 要 不 斷 賣 樓 來 維 持 盈 利 , 業 績 會 比 較 反 覆 , 而 且 星 獅 規 模 不 大 , 投 機 味 較 重 。 根 據 最 新 的 帳 目 , 其 每 股 資 產 淨 值 為 兩 毫 五 仙 , 我 相 信 投 資 國 內 房 地 產 , 前 景 十 分 秀 麗 , 但 基 於 星 獅 成 交 量 偏 低 , 我 只 會 私 人 持 有 , 不 會 納 入 組 合 之 內 。 何 況 組 合 之 內 , 已 有 同 類 型 、 但 規 模 更 大 的 瑞 房 。

問 : 中 國 政 府 似 乎 不 願 內 地 樓 價 升 勢 過 急 , 頻 頻 出 手 打 壓 , 導 致 內 房 股 全 線 受 壓 。 組 合 之 內 持 有 瑞 房 , 你 擔 心 它 的 表 現 嗎 ? 除 此 之 外 , 你 如 何 看 內 房 股 的 最 新 形 勢 ?
答 : 我 對 內 地 樓 市 的 長 遠 看 法 仍 然 沒 變 , 像 上 海 般 的 國 內 大 城 市 , 未 來 二 十 年 樓 價 會 持 續 上 漲 , 甚 至 有 機 會 比 香 港 樓 價 更 高 。
無 疑 , 去 年 內 地 樓 價 升 勢 過 火 , 中 國 政 府 出 手 干 預 有 理 。 我 認 為 只 要 樓 價 受 控 , 這 些 手 段 早 晚 會 取 消 , 屆 時 樓 市 便 會 在 政 府 默 許 情 況 下 穩 步 上 揚 。 長 線 而 言 , 我 仍 十 分 看 好 瑞 房 及 其 管 理 層 的 表 現 。

問 : 最 近 油 價 狂 升 至 超 過 每 桶 一 百 美 元 , 你 認 為 油 價 仍 會 上 升 嗎 ? 如 我 想 買 入 石 油 股 , 中 石 油 與 中 海 油 哪 隻 較 佳 ?
答 : 新 興 市 場 如 中 國 、 印 度 及 巴 西 , 對 石 油 需 求 殷 切 , 導 致 供 不 應 求 , 油 價 才 會 飛 升 。 我 相 信 這 情 況 會 持 續 一 段 時 間 , 但 不 會 永 久 , 因 高 油 價 勢 必 刺 激 供 應 增 加 , 甚 至 發 展 替 代 能 源 。 油 價 波 幅 甚 大 , 既 有 可 能 再 上 升 , 亦 有 機 會 回 落 至 每 桶 五 十 美 元 。
中 石 油 是 石 油 界 巨 擘 , 以 現 價 十 一 元 五 角 計 , 市 值 逾 二 萬 億 元 , ○ 六 年 盈 利 為 一 千 四 百 三 十 億 元 。 受 惠 油 價 上 漲 , ○ 七 年 預 期 可 賺 一 千 六 百 五 十 億 元 , 預 測 市 盈 率 十 二 倍 。 中 石 油 的 產 能 可 維 持 逾 二 十 年 , 最 近 更 積 極 拓 展 , 加 上 高 油 價 推 動 , 令 市 盈 率 頗 為 吸 引 。
中 海 油 ( 883 ) 的 油 田 集 中 海 上 , 現 價 十 二 元 八 角 , 市 值 約 五 千 五 百 億 元 。 ○ 六 年 中 海 油 賺 三 百 一 十 億 元 , 去 年 則 估 計 賺 三 百 五 十 億 元 , 預 測 市 盈 率 十 六 倍 。 我 情 傾 中 石 油 , 因 其 在 海 外 併 購 的 籌 碼 較 多 , 而 且 預 測 市 盈 率 較 中 海 油 低 。

問 : 我 將 在 二 ○ 一 二 年 供 完 現 有 物 業 , 手 頭 持 有 六 十 萬 元 現 金 。 我 認 為 樓 價 會 繼 續 升 , 打 算 再 購 入 物 業 出 租 , 你 認 為 可 行 嗎 ? 還 是 買 股 票 作 長 線 投 資 較 佳 ?
答 : 投 資 物 業 和 股 票 , 俱 可 對 抗 通 脹 。 一 般 而 言 , 股 市 表 現 會 跑 贏 樓 市 , 因 為 樓 價 包 括 地 價 和 建 築 成 本 , 前 者 升 值 潛 力 會 較 股 票 高 , 後 者 的 價 值 , 則 會 隨 年 月 下 降 。 不 過 , 投 資 物 業 普 遍 有 槓 桿 效 應 。
我 相 信 股 票 和 物 業 的 價 格 , 未 來 十 年 仍 會 上 升 , 如 你 利 用 適 量 借 貸 來 置 業 , 會 較 以 實 錢 買 股 票 回 報 更 佳 ; 若 你 以 孖 展 買 股 票 , 風 險 可 以 很 大 。

coffee_2800 發表於 2008-4-17 03:06

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